Virtuele munten, reële risico’s. De enige garantie in crypto is het risico.

BIS ontdekt 65 biljoen dollar aan verborgen schulden in het financiële systeem

De Bank of International Settlements (ook wel de centrale bank der centrale banken) ontdekte recent een ‘verborgen schuld’ aan ‘valutaswapsvan maar liefst $65 biljoen. De grote vraag is natuurlijk wat deze schulden precies zijn en in hoeverre deze ontdekking een gevaar vormt voor het financiële systeem. Vijfenzestig biljoen dollar is een enorme hoeveelheid geld. Het bedrag is ongeveer 2,5 keer groter dan de volledige markt voor Amerikaanse staatsobligaties, wat de grootste markt ter wereld is. Daarnaast is het ongeveer 14 procent van de waarde van alle assets op aarde, als we de cijfers van de BIS mogen geloven.

 

Wat zijn valutaswaps?

Valutaswaps zijn derivaten waarbij een vragende partij een vreemde valuta gebruikt als onderpand om Amerikaanse dollars te kunnen lenen. Deze valutaswaps hebben een relatief korte looptijd van maximum 1 jaar, maar in bijna 80% van de gevallen gaat het om minder dan één week. Dit kan bijvoorbeeld aantrekkelijk zijn als de rente op Amerikaanse staatsobligaties meer opbrengt dan de kosten voor de valutaswap. Met valutaswaps kan je dus aan maturity arbitrage doen.

Het gevaar van deze valutaswaps schuilt in zijn korte looptijden. Omdat staatsobligaties vaak langere looptijden hebben van bijvoorbeeld 10 jaar en meer kan het voor de vragende partij moeilijk worden om aan de afbetalingsvoorwaarden van de kortlopende valutaswap te voldoen. Dit probleem noemt men “maturity mismatch”. Tijdens de piek van de financiële crisis van 2008 en de start van de COVID-19 pandemie in maart 2020 zorgde deze maturity mismatches voor bijzonder veel problemen.

Als er geen dollars worden gevonden door de vragende partij is het verkopen van andere assets de enige optie (dit noemt men ook wel een “firesale”). Het probleem is dat deze assets op kritische momenten vaak al stevig gedaald zijn. Het is de taak van centrale banken om op deze kritische momenten de stabiliteit van het financiële systeem te bewaken.

Nieuws

WEF wil crypto reguleren

Het WEF publiceerde op 25 mei een nieuwe white paper met de de naam “Pathways to Crypto-Asset Regulation” waarin het beklemtoont dat er dringend meer regulatie nodig is. De paper bevat de gebruikelijke ongegronde beschuldigingen en vooroordelen over Bitcoin. Zo doen de auteurs een oproep

LEES VERDER »

Ledger stelt update uit na aanhoudende kritiek

Het regende bakken kritiek toen Ledger op 16 mei aankondigde dat het een nieuwe backup feature genaamd “Recover” zou lanceren. Zoals we vorige week al uitvoerig beschreven zou deze nieuwe update verschillende veiligheidsrisico’s inhouden en een serieuze afwijking zijn van de veiligheidsprincipes die het bedrijf

LEES VERDER »

Amerikaanse debt ceiling weer opgetrokken

President Joe Biden heeft eindelijk een deal te pakken over de nakende “debt ceiling” die vandaag nog steeds is vastgelegd op $31,4 biljoen. Dit schuldenplafond is een louter Amerikaans fenomeen waarbij de overheid van de VS zichzelf een limiet oplegt wat betreft het maximum aan

LEES VERDER »

Ledger update roept veel vragen op

De populairste hardware wallet producent ter wereld maakte de voorbije week misschien wel de grootste blunder uit zijn 9 jarige geschiedenis. Op 16 mei werd de nieuwe Ledger firmware versie 2.2.1 gelanceerd die de nieuwe functionaliteit ‘Ledger Recover’ bevat. Deze controversiële update maakt het mogelijk

LEES VERDER »